La Fed podría subir tasas esta semana por primera vez desde 2023: 85% de economistas espera un aumento

La Fed llega a su reunión de septiembre con una presión creciente para endurecer nuevamente la política monetaria. Después de meses de pausa, señales mixtas y dudas sobre el rumbo de la inflación, el mercado ahora empieza a asumir que el banco central estadounidense podría optar por una subida de tasas.

El giro es importante porque hasta hace poco una parte relevante de analistas esperaba que la Reserva Federal mantuviera sin cambios el costo del dinero. Sin embargo, los últimos datos de inflación, el repunte de los precios de la energía y la fortaleza de algunos indicadores económicos cambiaron rápidamente las expectativas.

Si el Comité Federal de Mercado Abierto confirma el aumento, la tasa de fondos federales pasaría del rango actual de 3,50%-3,75% a 3,75%-4,00%. Sería la primera subida desde julio de 2023 y marcaría una nueva etapa para los mercados, los bonos, el dólar, el crédito y las economías emergentes.

¿Por qué la Fed podría subir las tasas ahora?

La razón principal es la inflación. Aunque la Reserva Federal había mantenido una postura de espera, los últimos datos mostraron que las presiones de precios siguen siendo más persistentes de lo previsto. Para un banco central cuyo objetivo es llevar la inflación hacia el 2%, esa señal es difícil de ignorar.

Además, los precios del petróleo y la energía han vuelto a presionar las expectativas inflacionarias. Cuando la energía sube, no solo aumentan los combustibles; también pueden encarecerse transporte, producción, alimentos, logística y servicios.

El problema para la Fed es que mantener tasas sin cambios podría enviar una señal de debilidad frente a la inflación. En cambio, subirlas reforzaría el mensaje de que el banco central está dispuesto a actuar, incluso si eso encarece el crédito y enfría parte de la economía.

El giro de los economistas: de la pausa al aumento

El dato más llamativo es el cambio de consenso. Según la encuesta de Reuters, 86 de 101 economistas consultados esperan ahora una subida de 25 puntos básicos. Eso equivale al 85% de la muestra, una mayoría clara frente a la incertidumbre que dominaba semanas atrás.

Este cambio muestra que la lectura del mercado se movió rápidamente. Antes, muchos analistas pensaban que la Fed podía esperar más datos antes de actuar. Ahora, la combinación de inflación persistente, precios de energía elevados y señales de fortaleza económica ha inclinado la balanza hacia una subida.

También grandes bancos internacionales han ajustado sus previsiones. Goldman Sachs, J.P. Morgan, HSBC y Deutsche Bank se sumaron a la expectativa de una subida esta semana, lo que refuerza la idea de que el consenso financiero se está consolidando.

Kevin Warsh enfrenta su primera gran prueba

La reunión también será observada como una prueba para Kevin Warsh al frente de la Reserva Federal. Su estilo ha sido interpretado como menos comprometido con la guía futura y más atento a los datos, la inflación y las señales del mercado.

Esto significa que los inversionistas no solo estarán pendientes de la decisión de tasas, sino también del tono del comunicado y de la conferencia posterior. Una subida acompañada de un mensaje duro podría elevar las expectativas de más aumentos. Una subida con tono prudente podría buscar calmar a los mercados.

El dilema es delicado. Si Warsh sube tasas, puede reforzar la credibilidad antiinflacionaria de la Fed. Si no lo hace, podría sorprender a los mercados que ya descuentan un aumento y provocar volatilidad en bonos, acciones y divisas.

Qué significa una subida de 25 puntos básicos

Una subida de 25 puntos básicos equivale a un aumento de 0,25 puntos porcentuales. En apariencia puede parecer pequeño, pero en política monetaria tiene un impacto amplio porque afecta el costo del dinero en toda la economía.

Cuando la Fed sube tasas, los bancos suelen enfrentar mayores costos de financiamiento. Eso puede trasladarse a préstamos hipotecarios, tarjetas de crédito, créditos empresariales, bonos corporativos y financiamiento para consumo.

El objetivo es enfriar la demanda y reducir presión sobre los precios. Si el crédito se encarece, familias y empresas pueden gastar menos, invertir con más cautela y postergar decisiones. Ese enfriamiento ayuda a controlar la inflación, pero también puede desacelerar el crecimiento económico.

Impacto en Wall Street

Para Wall Street, una subida de tasas puede tener efectos mixtos. Por un lado, confirma que la Fed está comprometida con controlar la inflación. Por otro, eleva la tasa de descuento que usan los inversionistas para valorar empresas, especialmente tecnológicas y de alto crecimiento.

Las acciones suelen reaccionar con volatilidad cuando cambia la expectativa de tasas. Empresas con ganancias futuras muy lejanas pueden verse más presionadas, mientras sectores financieros pueden beneficiarse parcialmente de márgenes más altos, dependiendo del comportamiento del crédito y la morosidad.

El mercado también mirará si la Fed sugiere una sola subida o un ciclo más prolongado. Una cosa es un aumento preventivo; otra muy distinta es una serie de subidas hasta 2027.

Bonos: el mercado que más presiona a la Fed

El mercado de bonos es uno de los más sensibles a la decisión. Si los inversionistas creen que la Fed está detrás de la curva y no actúa con suficiente firmeza, pueden exigir mayores rendimientos para comprar deuda de largo plazo.

Eso encarece el financiamiento del gobierno, las empresas y los consumidores. Por eso, algunos operadores consideran que una subida de tasas podría estabilizar expectativas, incluso si en el corto plazo implica costos más altos.

El problema es que si la Fed sube demasiado, puede dañar sectores dependientes del crédito. Si sube muy poco, puede perder credibilidad frente a la inflación. Ese equilibrio explica la tensión de esta semana.

¿Cómo afecta al dólar y a América Latina?

Una subida de tasas en Estados Unidos suele fortalecer al dólar, porque los inversionistas pueden obtener mayor rendimiento en activos denominados en esa moneda. Esto puede presionar a las monedas emergentes, incluidas las latinoamericanas.

Para países como Perú, México, Chile, Colombia o Brasil, el movimiento de la Fed importa porque influye en flujos de capital, tipo de cambio, bonos soberanos, costos de financiamiento y expectativas de inflación importada.

Si el dólar sube, las importaciones pueden encarecerse y algunos productos vinculados a precios internacionales pueden sentir presión. Al mismo tiempo, exportadores con ingresos en dólares podrían verse parcialmente beneficiados.

Qué pasaría con créditos, hipotecas y tarjetas

Para los hogares estadounidenses, una tasa más alta puede traducirse en crédito más caro. Las hipotecas, los préstamos personales, los créditos automotrices y las tarjetas de crédito pueden mantener o aumentar costos financieros.

Esto golpea especialmente a quienes tienen deudas variables o planean financiar compras grandes. Una economía con tasas más altas obliga a familias y empresas a revisar sus presupuestos, priorizar pagos y evitar endeudamiento innecesario.

Para las empresas, el efecto también es relevante. Financiar inventarios, expandir operaciones, emitir deuda o invertir en nuevos proyectos puede volverse más costoso. Esa es una de las vías por las que la Fed intenta moderar la demanda y controlar la inflación.

¿Puede la Fed subir y luego pausar?

Sí. Una posibilidad es que la Fed suba esta semana y luego adopte un tono prudente, dejando claro que las próximas decisiones dependerán de los datos. Esa fórmula buscaría reforzar credibilidad sin comprometerse automáticamente con un ciclo agresivo.

Otra posibilidad es que el comunicado sugiera que aún podrían venir más aumentos si la inflación no cede. En ese caso, los mercados probablemente ajustarían al alza sus expectativas de tasas para los próximos meses.

La diferencia entre ambos escenarios será crucial. Una Fed que sube una vez para corregir expectativas no genera el mismo impacto que una Fed que inicia una nueva fase de endurecimiento monetario.

Tabla resumen: decisión de la Fed esta semana

Tres escenarios posibles

Primer escenario: subida de 25 puntos básicos con tono moderado. Sería el resultado más digerible para los mercados. La Fed enviaría una señal de firmeza, pero evitaría comprometerse con una cadena de aumentos.

Segundo escenario: subida de 25 puntos básicos con tono duro. Este escenario podría fortalecer al dólar y elevar rendimientos de bonos, porque el mercado interpretaría que vienen más aumentos.

Tercer escenario: pausa inesperada. Aunque ahora parece menos probable, una decisión de mantener tasas sin cambios podría generar una reacción compleja. Algunos mercados celebrarían el menor costo del dinero, pero otros podrían preocuparse por la credibilidad antiinflacionaria de la Fed.

Qué deben mirar empresas e inversionistas

Empresas e inversionistas deben observar tres elementos: la decisión final, el comunicado y la conferencia de prensa. La cifra de tasas será importante, pero el lenguaje de la Fed puede ser aún más decisivo.

Si la Fed insiste en que la inflación sigue lejos del objetivo, los mercados podrían prepararse para un ciclo más restrictivo. Si reconoce riesgos para el crecimiento y evita adelantar decisiones, el impacto podría ser más moderado.

También será importante revisar las nuevas proyecciones económicas, especialmente inflación, crecimiento, desempleo y trayectoria esperada de tasas. Allí suele estar la señal más clara sobre cómo piensa el banco central para los próximos meses.

Conclusión: la Fed vuelve al centro de la incertidumbre global

La posibilidad de que la Reserva Federal suba tasas esta semana por primera vez desde 2023 muestra que la batalla contra la inflación todavía no está cerrada. El 85% de economistas encuestados por Reuters espera un aumento de 25 puntos básicos, una señal clara de cómo cambió el consenso tras los últimos datos.

La decisión será clave para Wall Street, los bonos, el dólar y las economías emergentes. Una subida puede reforzar la credibilidad de la Fed, pero también encarecer el crédito y aumentar la presión sobre consumidores y empresas.

Más que la subida en sí, el verdadero mensaje estará en lo que la Fed diga sobre el futuro. Si se trata de un ajuste aislado, los mercados podrían absorberlo con menos tensión. Si anuncia una nueva etapa de endurecimiento, el impacto puede extenderse durante meses.

La reunión de septiembre se convierte así en una prueba decisiva para Kevin Warsh y para la Reserva Federal: demostrar que puede controlar la inflación sin provocar una desaceleración excesiva de la economía.